RAFFI GREGORIAN SE VRAĆA U VELIKOM STILU: Brčko postaje finansijski centar pod patronatom SAD-a!

Krajem novembra 2025. godine u Brčkom je održana svečanost povodom pokretanja inicijative za osnivanje Berze Brčko distrikta Bosne i Hercegovine (BRX).

Projekat je odmah dobio podršku vlasti, a kako je naglašeno još 20. novembra na svečanoj ceremoniji cijelu priču između ostalog predvodi bivši supervizor za Brčko distrikt BiH i predstavnik projektnog tima koji zastupa investitore Raffi Gregorian.

“Berza će imati karakteristike koje će biti veoma primamljive za investitore u BiH, Evropi i Sjedinjenim Američkim Državama. U okviru same Komisije za hartije od vrijednosti planirano je uključivanje dva međunarodna eksperta, rukovodstvo kompanije imat će stručnjake iz BiH i iz inostranstva, uz mjere usmjerene ka transparentnosti i zaštiti od korupcije. Berza će omogućiti korištenje virtualnih valuta u skladu sa zakonom, a u budućnosti i primjenu digitalne glavne knjige zasnovane na blockchain tehnologiji, čime će se dodatno jačati povjerenje u tržište. Za Brčko to znači mogućnost izdavanja vladinih obveznica, ulaganja kapitala pojedinaca i preduzeća, stvaranje novih radnih mjesta i jačanje privatnog sektora, kako u Distriktu, tako i u regionu”, kazao je tada Gregorian.

Raffi Gregorian jedan od ljudi koji učestvuje u projektu (Foto: Skupština Brčko distrikta)

Da iza cijelog projekta zaista stoji ozbiljna podloga dokaz je i činjenica podrške Ambasade Sjedinjenih Američkih Država ovom projektu, a otpravnik poslova John Ginkel rekao je kako očekuje da će ovaj projekat promijeniti način na koji bh. preduzeća gledaju na tržište kapitala.

Nakon prvih informacija o Berzi Brčko distrikta postalo je jasno kako će iza svega stajati kompanija Capital Markets Development, a za njenog osnivača i generalnog direktora imenovan je Jan Kozubski, čovjek koji će između ostalog voditi razvoj Brčko berze (BRX). Više od tri decenije Kozubski je proveo radeći na brojnim pozicijama u raznim američkim vladinim agencijama kao i brojnim vladinim odbrambenim kompanijama, a 10 godina aktivno je služio i u Američkom ratnom zrakoplovstvu.

Nakon odlaska u penziju Kozubski se, zajedno s poslovnim partnerima odlučio iskoristiti višedecenijsko iskustvo za rad na brojnim projektima u Njemačkoj, Engleskoj, Poljskoj, ali i na prostoru Balkana.

U razgovoru za Klix.ba Kozubski je govorio o pokretanju projekta Berze Brčko distrikta, a na početku je istakao kako je ovaj prostor oduvijek bio privlačan za poslovne ideje.

“Oduvijek su me zanimali projekti u Bosni i na području bivše Jugoslavije općenito. Postoji veliki potencijal, a ljudi su talentovani i vrijedni. 2012. godine, zajedno s partnerima u Crnoj Gori, započeo sam projekt izgradnje male hidroelektrane koristeći prednosti tadašnjih propisa. 2020. godine završili smo projekt i elektrana od 650 kW je puštena u rad i od tada uspješno posluje. Početkom 2025. godine me je kontaktirao bivši kolega s idejom da osnujemo malu konsultantsku grupu, sastavljenu od bivših službenika američke vlade, s iskustvom na Balkanu i drugim regijama svijeta, kako bismo savjetovali i pomagali poslovnim ljudima koji žele poslovati na Balkanu”, ističe Kozubski na početku razgovora za Klix.ba.

Jan Kozubski (drugi s lijeva u prvom redu) decenijama učestvuje u nizu projekata širom Evrope (Foto: Skupština Brčko distrikta)

Osim Kozubskog kao vođe projekta i Raffija Gregoriana kao savjetnika i koordinatora, u timu se nalazi još nekoliko uglednih ljudi.

“Iz iskustva znamo da se poslovna kultura razlikuje od one na koju su zapadni poslovni ljudi navikli. Počeli smo tražiti projekte koji bi imali utjecaj, posebno u Bosni i Hercegovini, i koji bi bili dostojni obilježavanja 30. godišnjice potpisivanja Dejtonskog mirovnog sporazuma. Nakon pažljivog razmatranja i pregleda dostupnih podataka, odlučili smo da je osnivanje moderne berze u Brčkom prikladan projekat. Projekat koji priznaje saradnički i poslovno napredan pristup vlade Brčko Distrikta i onaj koji će doprinijeti ekonomskom razvoju ne samo Brčko Distrikta, već i Bosne i Hercegovine, a možda i regije. Naš neposredni tim uključuje još tri gospodina sa višegodišnjim međunarodnim iskustvom, gospodinom Douglasom Wiseom, gospodinom Michaelom Millerom i gospodinom Alexanderom Paineom. Njihovo međunarodno i organizacijsko iskustvo je neprocjenjivo za održavanje ovog projekta na pravom putu”, pojašnjava.

Na tržištu Bosne i Hercegovine egzistiraju dvije berze – Banjalučka (BLSE) i Sarajevska (SASE). Međutim, njihovo poslovanje, što se vidi iz dnevnih izvještaja, često je ispod nivoa, a upravo u tome Kozubski vidi priliku za berzu u Brčkom koja će imati određene specifičnosti.

“SASE i BLSE danas posluju na vrlo niskom nivou i uglavnom su usmjerene na pomoć entitetima u servisiranju državnog duga i podršku državnim preduzećima, a ne na prikupljanje kapitala za privatna preduzeća. Berza u Brčko Distriktu će se fokusirati na to da bude tržište kapitala koje je regulisano zakonom i pravilima koja su u skladu sa EU i koje će osigurati nezavisnost od političkog uticaja. Drugo, od samog početka, berza će biti uspostavljena tako da pojednostavi kliring i poravnanje svih trgovina izvršenih na berzi. Ovo će trgovcima omogućiti brži pristup sredstvima ili dionicama nakon što se trgovina obradi i poravna”, objašnjava u razgovoru.

Američki investitori izuzetno zainteresovani za Berzu Brčko distrikta (Foto: Skupština Brčko distrikta)

Pojasnio je i po čemu će berza u Brčkom biti posebna.

“Kada Brčko Distrikt usvoji svoj nacrt Zakona o cyber sigurnosti, implementirat ćemo mjere koje omogućavaju tokenizaciju (elektronsko prikazivanje) i dionica i sredstava, što će omogućiti brže, sigurnije i transparentnije izvršenje trgovina. Nakon što se ovi napori provedu, berza u Brčkom će biti jedna od rijetkih u Evropi koja nudi ovu vrstu usluge. Ključni potencijal berze u Brčkom leži u primjeni moderne tehnologije, brzini izvršenja transakcija, transparentnosti poslovanja i slobodi političkog utjecaja. Osim toga, Distrikt Brčko ima povoljno poslovno okruženje i nudi niske poreske stope. U vladi Distrikta Brčko se raspravlja o pružanju poreskih olakšica za kompanije koje se registruju u Brčkom i kotiraju na berzi”, rekao je.

Povoljno poslovno okruženje u Brčkom

Uzevši u obzir činjenicu da je tržište kapitala u Bosni i Hercegovini i dalje na niskim granama, Kozubski ističe kako su svjesni svih prepreka s kojima su se dosadašnji investitori suočavali.

“Da, veoma smo svjesni stanja tržišta kapitala u Bosni i Hercegovini, što je bio jedan od razloga zašto smo odlučili osnovati berzu u Brčko Distriktu. Također smo svjesni političkih i administrativnih prepreka s kojima su se američki i drugi investitori suočili pokušavajući poslovati u BiH. Kapital u BiH postoji, ali bez efikasnog i kredibilnog tržišta, on je uglavnom zaključan u nekretninama i bankovnim depozitima koji su blizu godišnjeg BDP-a BiH. Jedan od drugih faktora koji utiču na ove niske rezultate je nedostatak razumijevanja šta su tržišta kapitala i kako funkcionišu, uključujući nedostatak povjerenja u tržišta kapitala nakon kraha 2007-2009. godine”, naglašava.

S obzirom na to da su prilikom svečanosti u novembru naglasili kako će berza biti povezana s međunarodnim partnerima, Kozubski je govorio i kako zamišljaju takvu vrstu povezanosti i šta će biti ključno.

“Postoje dvije vrste međunarodnih partnera, druge berze i međunarodni investitori, i želimo da berza u Brčkom sarađuje s obje vrste partnera i da bude spremna da se pridruži Uniji tržišta kapitala EU kada stekne uslove. Svjesni smo da postoji regionalno udruženje berzi koje je osnovano uz pomoć EBRD-a. Ova organizacija je osnovana u junu 2025. godine i uključuje berze u Bugarskoj, Hrvatskoj, Mađarskoj, Sjevernoj Makedoniji, Poljskoj, Rumuniji, Slovačkoj i Sloveniji”, ističe Kozubski u razgovoru.

Pojašnjava kako je povezivanje u regiji nužno.

“Iz razgovora s predstavnicima drugih berzi u regiji, shvatili smo da će, ukoliko se berze ne povežu ili ne formiraju neku vrstu udruženja, biti teško opstati ili biti profitabilne. Iz tog razloga i radi podrške regionalnom ekonomskom razvoju, smatramo da je povezivanje s drugim berzama u regiji ključno ne samo za rast berze, već i za stimuliranje i/ili nastavak ekonomskog rasta u regiji. Sarađujemo s vladom Brčko Distrikta kako bismo privukli domaće i strane investitore”, mišljenja je.

Distrikt Brčko, u tom pogledu kao i u pogledu poslovnog okruženja, nudi poslovne prilike koje je ocijenio izuzetno povoljnim.

Projekat berze u Brčkom ima snažnu podršku Ambasade SAD-a (Foto: Skupština Brčko distrikta)

“Distrikt Brčko već ima vrlo povoljna poslovna pravila i pristup koji je prilagođen poslovanju. Već nude 0% poreza na dividende preduzeća i za kompanije koje izvoze više od 50% onoga što proizvode u Brčkom, te razmatraju kakve poreske podsticaje ponuditi kompanijama koje se registruju u Brčkom i kotiraju na berzi. Vjerujemo da će naša moderna infrastruktura berze, transparentnost i pravila usmjerena na EU dati potencijalnim investitorima povjerenje da ulažu i trguju na novoj berzi u Brčkom”, ističe Kozubski.

Podrška iz SAD-a izuzetno važna

Kada se općenito govori o berzama širom svijeta, potpuno je jasno kako su tržišta kapitala izuzetno osjetljiva na svaku političku i drugu promjenu u društvu. Jedna vijest ili informacija mogu prouzrokovati rast ili veliki pad tržišta. U tom kontekstu Kozubskog je govorio i o tome koliko situacija u BiH može utjecati na budući rad berze.

“Ispravno ističete da je politička situacija u većem dijelu Bosne i Hercegovine nestabilna iz više razloga. Međutim, ono što vidimo u Brčko Distriktu je stabilna, poslovno naklonjena administracija. Vjerujemo da će trenutno poslovno okruženje podržati uspostavljanje berze koja će pomoći malim i srednjim preduzećima da rastu i dovedu do većeg i zrelijeg tržišta. Projekat u Brčkom mogao bi se smatrati znakom ohrabrenja, barem, za vladu i poslovno okruženje Brčko Distrikta”, ističe u razgovoru Kozubski.

Ono što je mnoge u cijeloj priči zainteresovalo u projektu Berze Brčko distrikta jeste i činjenica da od samog početka projekat ima podršku Ambasade SAD-a.

“Veoma cijenimo podršku Ambasade SAD-a našim i drugim američkim poslovnim poduhvatima, koji predstavljaju glas povjerenja u budućnost BiH. Naš projekat je također komplementaran drugim međunarodnim investicijama u Brčkom, uključujući investicije EU, EBRD-a i Svjetske banke, a sve će pomoći u jačanju ekonomije Distrikta, zemlje i regije”, poručuje.

Početak rada do kraja 2026. godine

Ono što je posebno važno, Kozubski ističe kako bi berza mogla postati operativna do jeseni 2026. godine te je objasnio koji su koraci još ostali do toga.

“Planiramo podnijeti zahtjev za licencu čim Komisija za vrijednosne papire završi podzakonske akte predviđene nacrtom zakona. Prema trenutnom predviđenom vremenskom okviru, to bi trebalo biti negdje krajem proljeća ili početkom ljeta. Naš cilj je da dostignemo početnu operativnu sposobnost do jeseni, a svakako prije kraja 2026. godine. Kako nove usluge postanu dostupne, bit će pokrenute početkom 2027. godine. Nacrt zakona omogućava dvojno kotiranje, što će zajedno sa softverom koji očekujemo da ćemo koristiti olakšati buduću interakciju s regionalnim i evropskim tržištima”, poručuje.

Na kraju razgovora, naglasio je kako Bosna i Hercegovina može ponuditi još dosta prilika za ulaganje u budućnosti.

“Mogao bih sebe i druge članove tima vidjeti kako vodimo ili razvijamo druge projekte u Bosni i Hercegovini. Na primjer, američki softver koji će berza koristiti za zaštitu od insajderske trgovine, pranja novca i finansiranja terorizma, također je koristan za kontinuiranu provjeru osoba koje obavljaju pozicije javnog povjerenja u vladi i organima za provođenje zakona. Kao što sam ranije spomenuo, vidimo potencijal u Bosni i Hercegovini, pored nekih mineralnih resursa i latentni industrijski i ljudski potencijal”, zaključio je u razgovoru za Klix.ba Jan Kozubski.